（报告作者：长城证券分析师肖亚平、于夕朦、吴念峻）
受益新能源行业快速增长，公司新材料和新能源电池板块收入快速增长。公司收入增长主要与新材料板块的六氟磷酸锂等锂盐下游需求较好，公司产能释放；新能源电池板块放量有关。
受益新能源行业快速增长，公司新材料和新能源电池板块收入快速增长公司年铝用氟化盐/新材料/新能源电池板块收入分别为17.59/78.07/19.80亿元，YoY+32.14%/91.85%/.66%，毛利率分别为13.61%/38.36%/11.75%，同比分别-1.71/-12.42/-2.36pct。公司收入增长主要与新材料板块的六氟磷酸锂等锂盐下游需求较好，公司产能释放；新能源电池板块放量有关。年公司净利润实现较大幅度增加，主要与公司六氟磷酸锂等新材料价格处于高位相关。
行业竞争加剧，叠加原材料碳酸锂跌价，六氟磷酸锂价格回落公司自主开发了利用工业级碳酸锂、无水氟化氢、三氯化磷法制备高纯晶体六氟磷酸锂，具有纯度高、品质好、稳定性强等优点。
截至年底，公司已具备5.5万吨六氟磷酸锂的生产能力。客户涵盖国内主流电解液厂商，并出口韩国、日本等国，产销量位居全球前列。
年公司六氟磷酸锂出货量为2.6万吨左右，公司规划年出货量达到5万吨。公司目前有4万吨六氟磷酸锂产能、1万吨LiFSI产能在建，此外，公司在二氟磷酸锂、四氟硼酸锂等新型锂盐上也有布局。
国内六氟磷酸锂新产能从年开始逐步大规模投产，下游锂电需求虽然韧性十足，但仍受疫情反复、汽车行业价格战、储能项目观望等负面因素影响，供需宽松，叠加原材料碳酸锂跌价，六氟磷酸锂价格下滑，一定程度上影响公司盈利。
我们认为未来六氟磷酸锂等锂盐行业竞争加剧，市占率有望逐步向技术水平高、生产成本低、持续研发带来效率持续提升的行业龙头企业聚集，公司有望在此过程中受益。
电子化学品有望成为公司“第二价值曲线”在湿电子化学品方面，公司是国内首批突破UPSSS级（G5级别）氢氟酸生产技术并具备相关生产线的企业，其纯度及颗粒指标可满足国内主流8寸、12寸芯片生产的工艺要求，并在年通过台积电（TSMC）认证。电子特气产品方面，公司控股子公司中宁硅业是国内较早将硅烷国产化的企业，电子级硅烷、高纯四氟化硅等产品已进入国内外知名半导体企业供应链和新能源材料供应链。
公司现有电子级氢氟酸产能5万吨/年，电子级硅烷产能4,吨/年，另有年产3万吨超净高纯电子级氢氟酸（Grade5级别)项目和年产3万吨湿电子化学品项目已全面开工，公司预计年内陆续投产.我们认为依托公司技术及资源优势，公司在电子化学品领域提前布局，并进入台积电供应链，具备先发优势，有望成为支撑公司未来发展的“第二价值曲线”。
创新驱动长期发展依托创新驱动，公司走出了一条“技术专利化、专利标准化、标准国际化”的特色创新之路，目前已获得授权专利项，其中发明专利项。主持制订、修订了余项国际、国家及行业标准。
公司创新工艺“低品位氟硅资源高效利用”颠覆传统萤石法制氢氟酸和氟化铝，新工艺采用磷肥副产氟硅酸生产氟化铝。
在锂盐工艺开发方面，公司已将新一代合成结晶耦合、超声波诱导、梯度降温结晶、双向流合成等最新技术应用在六氟磷酸锂生产过程中，我们认为新工艺开发将进一步降低公司制造成本，有助于公司穿越六氟磷酸锂价格周期，提升公司内在竞争力。
新能源电池持续布局，钠电池小步快跑公司的锂电池布局焦作和南宁两地，有效产能合计8.5GWH，另有5GWH产能在建。公司对钠电池及其材料体系进行布局，拥有完整的电池制造技术，且正极、负极、电解液等材料可实现部分自供。
公司规划投产5,吨/年正极产线，2,吨/年负极产线。钠离子电池已经装车试验，并已在黑龙江完成冬标测试，步入产业化阶段。我们认为公司钠离子电池产业化进度较快，且对正极、负极、电解液等关键主材均有布局，随着储能市场的开拓，有望成为公司新能源电池业务新增长点。
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精选报告来源：远瞻智库